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| 案例四 投资者要仔细分析上市公司披露的信息 |
| 【时间：2003年09月18日】 【来源：江苏局】 【字号：大 中 小】 |
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【案情介绍】
S公司系X公司1997年独家发起并向社会公开募集设立的股份有限公司，同年S公司股票上市。上市以来，S公司连续几年保持了业绩的稳定增长。1997年，每股收益0.3元，1998年中报披露每股收益为0.3元，二级市场上，其股价一路上扬。1999年3月，S公司公布的1998年年报显示，当期实现净利润近1亿元，每股收益0.7元，其股价随即又创出新高，随后S公司实施了配股。但好景不长，1999年S公司每股收益仅为0.3元，2000年更是进入了微利企业的行列，其股价也连连下挫，一蹶不振。
通过仔细阅读S公司1998年的年报和公开披露的其他信息发现，S公司1998年度利润由以下几部分构成：
1、主营业务利润中90%是通过与X公司的关联交易实现的。这部分关联交易的交易条件对S公司明显有利，其报表显示的利润存在一定的水分。进一步分析发现，这些利润并没有给S公司带来相应的现金流入，而是挂在了应收帐款上。在此后的两年内，由于X公司的效益滑坡，债务负担沉重，一直未能偿还S公司的欠款，导致S公司提取的应收帐款坏帐准备增加，直接影响了S公司1999及2000年的利润。
2、资金占用收入1500万元。X公司及其下属子公司大量占用了S公司的资金，双方签订了资金占用协议，由占用资金的一方给予S公司一定的资金占用费，这部分收入达到1500万元，但同样也挂在了应收帐款上。
3、转让资产获利3000万元。S公司有评估前资产400万元，评估值3700万元，以3400万元的价格出售给另一公司，获利3000万元。
此后两年，S公司虽然继续卖资产，收利息，怎奈资金周转越来越困难，主营业务又一直没有起色，最终效益下滑，最后受到监管部门的查处。
【投资者注意事项】
少数上市公司为了二级市场的形象或为了达到配股资格，采取各种手段粉饰报表，操纵利润，且其操作手法不断翻新，有的通过关联交易，如关联方让利、豁免费用等手法，有的通过非主营业务，如资金占用收入、委托资产收益、转让资产收入、补贴收入等手法。对此，监管部门将加大查处的力度，投资者也要擦亮眼睛，认真阅读年报及其他信息，挤出利润水分，作出明智的投资决策。 |
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