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案例七 警惕非经常性收益带来的报表光环
【时间:2003年09月18日】        【来源:江苏局】               【字号:      
【案例介绍】

  Y公司从事的主要是传统运输和拖拉机生产业务,1999年以前其披露的报表反映其效益很一般,每股收益在0.10元左右,其股价也在6-7元间徘徊。1999年年底前后其股价却一路上扬,随后披露的1999年年报显示其每股收益达0.26元,利润增涨了160%,此时股价也已上涨至10元左右。戴某认为利润如此的高成长,其股价也应当上涨到15元左右,于是奋不顾身地买进去,结果股价下跌而被牢牢的套住。

  对Y公司的年报进行仔细分析发现,Y公司本年度的主营业务利润并没有增长,其利润增长的原因主要是通过一栋大楼的转让获取了7352万元的收益,另外非经常性的投资收益有1815万元,这两项占全年利润的76.5%。这种非经常性收益带来的业绩增长很难持续下去,所以股价也难以同步上涨。

  【投资者注意事项】

  投资者在阅读年报时,不仅要关心上市公司的业绩增长情况,还要关注业绩增长的原因以及这种业绩增长能否保持下去,而不能被偶尔的非经常性收益带来的业绩增长所迷惑。另外,对上市公司的评价不能只看一两个指标,而要对公司的治理结构、主营业务的发展前景及其赢利能力、投资项目的效益情况、公司的资产质量状况等进行综合分析,只有这样才能对一个公司作出全面的评价,从而发现真正有投资价值的公司。

 
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